炒股杠杆股市投资要有“历史观”

股市投资为什么要有历史观呢？因为只有具备了历史观，再去分析问题、认识问题之时，才会有看问题的纵深度炒股杠杆，才会容易把握住一些本质性的、规律性的东西。

这个历史观就是要站在历史的制高点上去看问题。这个“制高点”，夸张一点说，就是站在泰山上看问题都不行，而是要站在珠穆朗玛峰上，如此才会“一览众山小”。

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站在历史的“山顶上”看，股市永远是螺旋向上的

股市自诞生以来，是反映人类社会发展规律的。如果拉长到相当长的历史周期来看，人类创造的股市永远是一个螺旋向上的大牛市。

中外股市的发展史就是明证。美国道琼斯工业平均指数从1932年的41点，上升到2024年年底的42544.22点，总体趋势就是不断向上攀升，不断创出历史新高。中国股市虽然历史并不长，还算不上完全意义的成熟市场，但是感兴趣的投资者，可以打开上证指数的年K线图，找到一次次的历史低点（1990年的95.79 点、2005年的998.23点、2008年的1664.93点、2013年1849.65点、2018年的2449.20点、2024年的2635.09点），将这些低点以直线相连，可以明显看出，中国股市呈现出螺旋式上升的规律性。

有点投资经历的人都应该记得，许多股评家在我国股市2007年“疯牛”之时就预言说，中国股市万点不是梦。其实站在历史的长河中去看，他们只是着急了点儿。随着中国未来的强势崛起，中国股市将来何止万点呢？当然，到达的具体年份、具体时间我们不好确定。

所以说，站在历史的“山顶上”去看问题，股市根本就没有所谓的牛熊市，只是有时它跌得深一些，有时它涨得高一些，但总体而言其趋势是螺旋向上的。在股市里投资，首先要有这么一个大的历史观。

张居营（闲来一坐s话投资）著

中信出版集团出版

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站在历史的“半山腰”上看，股市会经历牛熊转换

在人类创造的市场经济中，至今还没有好的办法克服经济发展的周期性波动问题。尽管我们想了种种办法，尽量去“调控”这种交替规律，或许在一定程度上会缓解、会延缓这种周期性波动，但还是没有办法从根本上去改变。股市归根到底是实体经济的反映，或者说它就是放大了的实体经济，在一定时期内它也总是在所谓的牛市和熊市之间交替进行的，或者出现所谓的结构性牛市和结构性熊市。

人们常说，股市中的人们总是反复患上贪婪与恐惧的传染病，但实体经济中的人又何尝不是如此呢？

远的不说，近几年，见国内光伏赚钱，于是很多企业一哄而上，结果造成产能过剩；见白酒赚钱，于是很多产业资本纷纷进入，结果陷入亏损的无底洞；见房地产赚钱，于是各方涌入，后来国家出台调控措施，不少房地产企业资金链条断掉，甚至“跑路”。诸如此类，不胜枚举。

从人性的角度来分析，实体经济中的人们与股市中的人们是相同的。当某个行业赚钱效应明显时炒股杠杆，实体经济同样会不断扩大再生产，最终的结果往往是产能过剩，进而造成经济在繁荣与衰退之间的周期性波动，反映到股市上就有所谓的牛熊市。

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股市与经济的关系

还是站在历史的“山顶上”去看，经济与股市的发展趋势永远是趋向一致的，即股市是经济发展的晴雨表。而且这种周期拉得越长，其走向越会无限趋向一致。

前文提到，美国道琼斯工业平均指数，从1932年的41点，上升到2024年年底的42544.22点，92年的年复合上涨幅度是多少呢？答案是7.84%。那些梦想着年复合收益率达到百分之三四十，甚至想年复合收益率更高的投资者，看到这个结果是不是很沮丧？但根本规律就是这样，因为它毕竟是美国经济发展的最终反映。

中国股市已有三十多年历史，再过二三十年，甚至百年、千年，也不会逃脱这个规律的制约。提起中国股市，人们多喜欢拿上证指数说事儿，但由于历史编制的原因，上证指数是严重失真的，一是金融与石化两个板块占比太大，它们中的大盘股上涨或下跌可以左右指数；二是并不具有全面代表性，深证主板、中小板、创业板等并不包括在内；三是历年的分红并不做调整，按自然下跌计算。相比较之下，深证成指比上证指数更具代表性。

1991年4月3日，深证成指的开盘点数为988.05点，至2024年年底10414.61点，33年年复合上涨幅度为7.4%。再看沪深300这个基准指数，2005年1月4日开盘点数为994.76点，至2024年年底3934.91点，19年年复合上涨幅度为7.51%。无论是深证成指，还是沪深300基准指数，并不像人们想象中的那样差。不要小瞧了这个年复合上涨7%左右，几十年过去，依靠复利的增长，也会有可观的财富。只要我们年轻时投入一笔钱，活得足够长寿，有持久的耐力。可惜大多数人认识不到这个“规律”，或者即便是认识了，也坚持不了这么久（实则是假认知）！

但是从历史的“半山腰”上看，或者从股市的某一阶段看呢？实体经济的发展未必与股市的走向完全趋向一致，也就是说，股市在某一阶段未必是经济的晴雨表。比如，在经济低迷期，也未必没有牛市，而在经济繁荣期，也未必没有熊市。

在股市中待久的人会发现，决定股市在某一阶段走牛或走熊的因素有很多，对此，经济学家、股评家也争论不休，表达出各种令人眼花缭乱的观点，但其中关键的因素还是供需关系，简而言之，就是影响股市在某一阶段走牛或走熊的因素只有两个，即钱与情绪。钱多了，股市自然就上涨；有赚钱效应了，就能吸引更多的人进来；相反，钱少了，股市自然就下跌，而股市下跌，许多人就被吓跑了，造成股市上的钱更少，于是股市就会跌更深。

但是，“反者道之动”，这种供需关系总会有一个平衡点，一旦打破这个平衡点，它就会走向它的反面。所以，影响股市阶段性牛熊的关键因素就在于“钱”的供需，同时，人们的情绪与心理又起着推波助澜的作用。

但是，这个阶段究竟有多长，是一两年，还是三五年，其间又如何曲折反复呢？这又是我们不好判断的。

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投资者如何面对阶段性的牛熊市

多年来，我在股市上创作出一段“名言”，而且这段名言快让我重复一万遍了，但也正是这段名言，我才能安然在股市度过20多年的春夏与秋冬，这就是：

与其预测风雨，不如打造挪亚方舟；

与其猜测牛熊，不如见便宜了便买入、分段买入，并以年为时间单位长期持有；

投资的出发点和落脚点，一定要放在低估或价格合理的优秀或伟大企业身上，切不可寄托于牛市大潮的全部上涨之上。

说到这里，可能投资者会有疑问：你既然能够如此清晰地分析、论证牛熊，那是不是可以牛市前进入、熊市前卖出呢？

回答是“理想很丰满，现实很骨感”，因为我们做不到那么聪明，且不要说普通投资者，就是那些世界级的投资大师也是做不到这般聪明的。

尽管我们有着上面的“理论指导”，但是实际上阶段性牛熊市的时间究竟有多长，何时出现转换，在事前是难以清晰判断的，或者说只有它走出来，我们才更容易看清楚。

但是，如果我们有一个大的历史观，我们遇到的将永远是螺旋向上的大牛市，随着中国的发展，中国股市一些优秀的上市公司必将给其长期投资者带来丰厚的回报。我们只要选对了优秀的投资标的，是可以不论阶段性的牛熊如何转换，坚定地以年为时间单位长期持有的。中国股市不长的发展史，已经证明了这种穿越牛熊的长期投资的可行性。

当然，我们说对阶段性牛熊市不好判断，并不等于我们无法感知、无法应对，对有的投资标的，我们完全可以不论牛熊，淡定持有；对有的投资标的，也可以根据市场的估值变化、情绪变化，采取适度灵活的持有或卖出策略，正所谓因股施策。这个方面的话题，后文再谈。

* 摘自：《慢慢变富2：普通人的成功投资》

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